随着乌克兰冲突的加剧 ，以及对俄罗斯日益严厉的制裁在全球市场上的影响继续发酵
，投资者正在关注事态的发展 。

债券、黄金 、美元等避险资产周一一度上涨，澳元等传统避险资产大幅下跌
。新兴市场货币也面临压力 ，南非兰特和土耳其里拉下跌。美国和欧洲的股指期货暴跌 。原油价格飙升
。

投资者正面临全球大宗商品价格飙升的局面。当经济从疫情中恢复时
，通胀率已经很高，增长正在放缓 。他们还试图了解央行如何调整货币政策以应对挑战
。

以下是一些策略师和投资者对俄罗斯和乌克兰局势的演变将如何影响各种资产类别的看法。

对冲能源动荡

Medley Global Advisors的全球宏观策略师Ben Emons表示 ，“这场危机的最大风险将是能源中断及其对食品和其他全球大宗商品的影响 。人们尤其希望在这个方向以及那些专注于能源等各种大宗商品的公司建仓。

他补充说
，在英国石油公司计划出售其在俄罗斯最大的石油公司Rosneft PJSC公司的股份后，其他公司也可能宣布退出投资
。埃蒙斯表示 ，最初，美国能源公司的表现可能会比欧洲公司好得多。

“无能为力 ”的央行

澳大利亚国家银行的策略师表示
，如果制裁成功，俄罗斯央行在捍卫卢布方面可能会变得“无能为力
” 。

外汇策略和市场主管雷·阿特里尔(Ray Attrill)在报告中写道 ，“虽然不完全清楚实际意义是什么
，但俄罗斯央行受到制裁的意图是，它不能自由使用6430亿美元的外汇储备
。如果俄罗斯央行无法获得外汇储备 ，它就无法捍卫俄罗斯卢布以避免其崩溃。”

艰难的货币决策

“从货币政策的角度来看
，这一冲突意味着央行一直面临的增长和通胀之间的棘手平衡将进一步加剧，使做出决定变得尤为困难 ， ”Federated Hermes高级经济学家Silvia Dall'Angelo在一份报告中表示 。

“在当前高通胀和担心次级效应的环境下
，央行可能会继续取消货币刺激，
”她说
。“但地缘政治局势带来的下行增长风险意味着决策者可能会逐步谨慎推进。平心而论 ，这场危机增加了央行犯政策错误的空间 。”

卢布对美元的指示性报价暴跌
，各外汇市场鲜有成交
。

随着投资者暂停交易俄罗斯货币，“交易风险太大 ”成为外汇交易大厅的口头禅。

交易员表示 ，卢布的价差扩大了7倍，从悉尼到香港的做市商都撤退观望 。由于对俄罗斯及其央行的制裁增加了人们的担忧
，离岸市场卢布兑美元的指示性报价下跌了26%
。

莫斯科证券交易所表示，外汇和货币市场交易将于当地时间10点开始 ，比正常交易时间晚约3个小时。

“卢布根本没有被卖出
，
”FP Markets亚太区首席执行官尼克·特维代尔(Nick Twidale)在悉尼表示 。“当这种情况发生时，我们会降低杠杆率 ，基本上告诉人们平仓。风险太高了
。”

随着俄罗斯入侵乌克兰
，俄罗斯资产价格大幅下跌，卢布贬值使其成为2月份表现最差的新兴市场货币。从悉尼到香港的外汇市场参与者都在冻结卢布交易 ，对一个主要经济体实施二三十年来最严厉的制裁相当令人费解 。

澳大利亚国民银行(National Australia Bank)驻悉尼外汇策略和市场主管雷·阿特里尔(Ray Attrill)表示
，“我们听说卢布的当地价格在114-119的区域，这可能导致人们更倾向于使用无本金交割远期(NDF)市场 ，但只能在伦敦市场开盘后
。 ”

下降趋势正在延伸到期货市场。城市指数的高级市场分析师马修·辛普森(Matthew Simpson)表示
，商志研究所的卢布期货在开盘后暴跌超过30%，但现在逐渐有少数交易 。

他说 ，“随着对俄央行的制裁和限制措施生效，卢布呈自由落体式下跌
，商志证券交易所期货开盘后跌幅超过30%
。这不是现在全中国排队领现金的俄罗斯人想听到的消息。”

欧洲银行业面临压力

里奇凯利(Rich Kelly)等道明证券(TD Securities)策略师在一份报告中写道:“考虑到俄罗斯的一些风险敞口，以及对支付受限将意味着什么的担忧 ，欧洲银行业周一可能会面临一些压力 。
”
。

“奥地利银行业的风险敞口最高
，俄罗斯交易对手占该国银行资产的1.6%，其次是意大利和法国 ，分别占0.6%和0.2%
，”他们写道。“预计欧洲央行将提供充足的流动性，监管机构将提供允许的支持和措施来管理这些风险 。 ”

暂停两年后 ，俄罗斯央行将重启黄金购买
。

俄罗斯央行表示
，将再次开始购买黄金，距离上一轮持续时间长的购买潮仅两年 ，上一轮购买潮推高了最近十年的金价上涨。

央行在一份声明中表示
，将再次开始在国内贵金属市场购买黄金 。目前，因为俄罗斯入侵乌克兰 ，货币管理局和几家俄罗斯商业银行受到制裁。

俄罗斯央行在六年内迅速积累黄金，持有量翻了一番
，成为最大的主权买家
。由于疫情初期金价飙升，该行于2020年3月停止工作 ，此后其库存基本保持稳定。当黄资需求低迷时
，俄罗斯的购买为市场提供了关键支撑 。

俄罗斯暂时禁止外国人出售证券
。

从今天起，俄罗斯央行禁止经纪商执行非居民证券卖出指令 ，以保护该国资产免受西方广泛制裁的影响。西方的制裁包括对俄罗斯央行的惩罚 。

除了暂时冻结莫斯科证券交易所的出售
，俄罗斯央行表示，外汇和回购市场将推迟三个小时 ，直到当地时间上午10点
，稍后将评估是否开放其他市场
。

此前，美国和欧盟同意惩罚俄罗斯央行 ，这可能会阻止俄罗斯政府获得其积累的6400亿美元中的大部分
，以减少对国际市场的依赖。俄罗斯入侵乌克兰导致投资者逃离俄罗斯市场，从悉尼到香港的做市商撤退 ，卢布周一在离岸市场下跌26% 。

德国商业银行(Commerzbank)策略师Ulrich Leuchtmann表示，“俄罗斯当局必须停止出售俄罗斯证券
，以防止资本恐慌出逃
。从长远来看，这肯定是有害的 ，但考虑到卢布进一步崩盘的风险
，俄罗斯当局似乎更倾向于前者。
”

高盛警告称，俄乌危机将加剧大宗商品供应的影响 。

高盛表示 ，随着乌克兰危机的升级和西方对俄罗斯制裁的加大
，以俄罗斯为主要生产国的大宗商品价格有望进一步飙升
。

高盛在2月27日的一份报告中指出，就原油价格而言 ，风险倾向于“进一步上行”
，该行将布伦特原油一个月目标价从95美元/桶上调至115美元/桶。

此外，高盛预计 ，欧洲的天然气
、铝、钯 、镍
、小麦和玉米的价格也将上涨 。

该行称
，大宗商品市场不仅需要反映“支付俄罗斯出口商品的困难 ”，还需要反映俄罗斯商品最终将受到西方限制的风险。

金属方面 ，考虑到制裁的不确定性和战争升级的风险，西方买家犹豫不决
，俄罗斯金属贸易减少
。

温馨提示：西方对俄切断SWIFT，黄金高开逾30美元 ，美原油跳涨7%
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，操作策略仅供参考 。